在亚洲的日本，一战结束后，经济始终处在波动之中，但是日本经济在1921年的“中间景气”之后，再也没有出现过繁荣，停滞状态一直持续到大正时代的结束。尤其是1923年，日本发生了里氏7.9级的“关东大地震”。这次大地震从方方面面打击了日本的经济，在29年经济危机爆发以来，日本工业总产值下降了30％以上。1930年的批发物价比1929年下跌18％，1931年与1929年相比则下跌30％以上。股票价格的跌幅也大体相当，如果把1914年1月的股票价格指数设定为100的话，那么1930年6月跌至74，1931年9月再跌至69。
日本是一个资源贫乏的国家，要满足其扩张本性就必须依赖国际贸易解决工业原料和商品市场，而经济危机却沉重打击了它的进出口贸易。1929年的外贸总额为43.6亿日元，1930年降至30。1亿日元，1931年又降至23.8亿日元。进口额1931年比1929年下降44％，出口额下降47％。受物价暴跌和外贸萎缩的影响，工业生产急剧下滑。1929年工业生产总值为77亿多日元，1930年降至59亿多日元，下降23％，1931年再降为51亿多日元，比1929年下降32.9％。1930年破产企业达823家，减资的有310家，1931年3月，陷于破产和停业状态的银行达58家。
另外日本农业更是遭到了毁灭性的打击，1930年4月每担大米的价格为26.91日元，同年12月降为17.7日元，而当时每担大米的生产成本却需要27—28日元，因此虽然稻谷丰收却由于价格暴跌而出现“丰收饥馑”。1929年春，每贯（3.75公斤）蚕茧的价格为7.57日元，1930年跌至4日元，1931年又跌至3.08日元，这又使占全国总农户4／10的养蚕农户遭受了致命的打击，养蚕地区的地方银行也有17家因此停业。