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在詹姆斯爵士苍白地脸色上。心里面深深地叹了一口气。秦少游是做并购套利起家地。但其实这并不是秦少游最擅长地领域。谁也不知道。单单在并购套利这一块。詹姆斯爵士地能力要比秦少游来地强悍一些。可以这么说。高收益债券联合会从开始创办到走向辉煌。詹姆斯爵士立下了汗马功劳。如今地分道扬镳。也并不能掩埋詹姆斯爵士在秦少游心中地地位。
在当年并购套利市场哀鸿遍野之际，詹姆斯爵士旗下基金最高的回报率是令人咋舌的590；1993年，世界经济萎靡不振，可他的旗下基金没有一只亏损，最高的回报率甚至达到620。詹姆斯爵士管理的资产也从1990年前地80亿美元，急速膨胀到360亿美元。他的个人收入也达到十位数，超过很多第三世界小国的国民生产总值。
在秦少游的印象中，詹姆斯爵士在任何场合都表现出了一个绅士应该具备的风度，他的态度总是那么地谦和，哪怕是对小投资人的讲解也非常耐心全面，没有任何花哨的术语。虽然詹姆斯爵士总是表现的那么低调。但就秦少游所知，在并购套利领域，到目前为止还没有人能打破詹姆斯爵士缔造的套利神话。
一般来讲，并购套利赢利空间有限，损失范围无限，所以这类策略对风险控制要求非常高。只是詹姆斯爵士一生都非常谨慎，无论是次债危机还是投资系统性风险，这些举动都在他的风险控制哲学之下。
美国次贷危机，好几位对冲基金经理和詹姆斯爵士一样。押对了次级债崩盘而大获赢利。如passport的约翰•布班克（johnburbank）、harbiner的菲利普•法尔肯（phlipfalcon），但是随后，他们兵败如山倒。
紧随次贷危机的“系统性风险”。导致了股市和债市猛跌，对冲基金十几类投资策略中，除了“全球宏观”（globamacro）和“纯卖空”（ddcatedshrt），全都是负回报，尤其是“并购套利”（mergerarbitrage）和“可转债套利”等策略基金，都创下了损失记录。然而，詹姆斯爵士地套利基金却安然无恙。
绝大部分人都没有预料到，银行的风险控制机制是如此不堪一击。在贝尔斯登倒下后，市场普遍认为最坏的时候已经过去了。市场出现了相当大地反弹。詹姆斯爵士却意识到，没有人真正理解这些复杂的结构性产品，因为更糟糕的还在后面，于是他果断卖空金融股，并预见到欧洲银行很快会被卷入，把他的行动范围扩大到欧洲。期间最成功的一笔交易，是2008年9月雷曼兄弟破产后，他通过事先购买雷曼债券违约掉期（credtdfauts***），赢利超过10亿美元。
詹姆斯爵士在投资方面的成功。和他高度警觉的风险成本意识是分不开的。他对风险的理解和关注，在投资过程地任何一个环节都是极其突出的。
詹姆斯爵士在细节方面也非常谨小慎微，他和所有证券经纪公司签订服务合约时，均要求每日结算。这样，基金与证券经纪公司的往来款永远都只有一天的应收期，即使经纪公司倒闭，他的损失和麻烦也都很小。而很多对冲基金为了从经纪公司那里获得优惠融券融资利率，在这方面的要求就没那么严。但是，后来雷曼兄弟破产。很多绑在雷曼兄弟这一棵树上的对冲基金。无法从雷曼兄弟下属的经纪公司脱身，合同无法执行。赚的钱拿不回来，有地更是资产冻结在破产法庭，只好关门大吉。
在投资组合（portfolio）层面，詹姆斯爵士也非常注重分散投资风险。
就并购资金来源形式而言，詹姆斯爵士的投资分散于现金收购、股票收购和现金加股票收购三类之中，不偏向于任何一类。
就并购案例数量而言，他的投资组合规模一般在30个-40个左右，每年累计总数大概在120个-180个之间，平均个案头寸在组合总资产的3左右，对风险低收益高的个案，也可加大筹码到10。
就并购案例发生的地区而言，一般至少有30投在美国以外的国家（因此外汇风险也是他关心的因素之一）。
就涉及的并购公司地规模而言，詹姆斯注意分散于大型、中型和小型公司之间，以及分散于不同行业之间。
在评估风险时，詹姆斯爵士甚至还考虑大环境下地系统风险和个案的独特风险。（系统风险指市场巨幅动荡可能给投资组合造成地影响，如股票大跌或者利率大涨等。）詹姆斯爵士会用“最坏条件”来进行压力测试（stressest）。规避这种风险的主要方法是全面对冲（fulyhded，或者就压根儿不投资于对市场依存度高的案例。
在詹姆斯爵士将近20年的投资历史中，只有一年取得了负回报，那就是1998年长期资本管理公司（lontermcapitalmanagemen）破产的那一次，他的基金下跌了4.9（同期的标准普尔5
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